供给方面，7月17日PE开工率88.07％，LL比例36.85％。本周或近期新增复产：上海石化HDPE19日复产，上海金菲HDPE预计本周重启，茂名石化，四川石化。本周检修较前期有所增多，不过由于部分临停装置本周末有复产计划，故本周开工整体尚可。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。从供需面来看，今日PP装置开工率89.07％，拉丝比例小幅下降至26.15％。成本端，原油昨日大跌，MA上行疲态，市场情绪偏悲观，但丙烯强势，为PP带来一定支撑。
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经济周期对化工行业的影响
PTA：成本端回调压力仍存，短期PTA或继续震荡调整
现货：7月17日PTA现货在5945元/吨附近，较上一日下跌约60元/吨，基差稳中略升，PTA现货加工费在780元/吨附近；现货市场成交一般、多以贸易商成交为主，主流现货商谈成交基差在升水90-100元/吨附近、江苏一TA工厂货源远期报盘较09升水在60-75元/吨附近，仓单报盘升水80元/吨附近；随着1807合约的交割，仓单大幅注销1万张以上，目前仓单仅剩1.65万张左右。
供需：PTA库存暂在低位水平持稳，现货市场供需维持偏紧局面。其中供给端，江苏一套220万吨PTA检修装置重启后趋于正常运行，PTA行业开工率回升至81.5％附近偏上；未来供应端主要关注宁波70万吨装置的以及西南90万吨装置的重启时间，另外需要关注华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月17日聚酯产销处于偏低水平，聚酯库存处于低位；整体聚酯负荷水平预计在94％附近，总体聚酯产出处于很高水平，虽处淡季但负荷幅度下降较小，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平整体或保持在高位、下降空间有限。
观点：上一日，TA09期货价格回落调整为主，主要受上游原油不断走低影响，成本端近日已开始跟随回落，PTA加工费近日略升至780元/吨附近、供需偏紧状态对当前加工费在下方有较明显支撑。短期受成本端回落影响，TA震荡调整可能性较大；不过后期供需偏紧的格局料会持续存在到年底，PTA行业加工费未来有望显著扩张，对PTA价格未来将产生较强的向上驱动；操作方面，等待回调的时机买入较为合适。
策略：单边，回调买入为主，09合约参考区域5700-5800附近、11与01合约参考区域5650-5700附近；跨期方面，等待正套机会为主，其中11-01合约正套40以内可考虑分批建仓。
风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期
PE：内盘报价偏强，但进口阻力开始显现
7月17日中油华北出厂9500元/吨，较上个交易日上涨100元/吨；华北低端市场价格9300元/吨（煤化工），较上个交易日下跌50元/吨；7月13日，CFR中国价格为1140美金/吨，折合完税价9346元/吨左右，进口利润4元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-800和60元/吨。
供给方面，7月17日PE开工率88.07％，LL比例36.85％。存量装置方面，本周或近期新增检修：齐鲁石化小修5天，大庆石化LL上周起检修40天、全密度1线检修至9月初，茂名石化高压14日临停3-5天，四川石化全密度、HDPE上周临停计划20日附近开车。本周或近期新增复产：上海石化HDPE19日复产，上海金菲HDPE预计本周重启，茂名石化，四川石化。本周检修较前期有所增多，不过由于部分临停装置本周末有复产计划，故本周开工整体尚可。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。7.16日公布了2018年第16批批文乙烯回料核定量为0吨，1~16批文总计乙烯回料核定量仅19413吨。需求端，农膜逐步进入季节性旺季，需求逐步回升。
观点：昨日LL行情低开震荡，尾盘高收；而现货整体小跌，多以刚需为主，套利商跟进有限。外盘方面，昨日美元再度走强，不过因部分进口货源报价近期下调，部分地区较国产货源顺挂，外盘价格对LL开始产生一定的压制。供需方面，因大庆石化线型和全密度装置大停、四川石化临停，开工今日有所回落，不过供给整体依旧接近高位；需求端，下游棚膜季节性需求逐渐启动，加之上周部分中下游补库，库存去化较快，供需矛盾弱化。总的来看，原油昨日大跌、MA上涨疲态，使得整体成本端对LL价格支撑减弱；但内盘因部分炼厂检修以及中下游阶段性补库，库存去化较好，供需矛盾不大，近期或偏弱震荡为主，可暂且观望。
策略：观望
风险：原油的大幅摆动；投机需求出现；中美贸易摩擦；MA大幅波动；
PP：交割品偏少支撑价格，期价探底回升
7月17日国内中石化华东出厂价较昨日持平，仍为9450元/吨；华东低端市场价9250元/吨，较上个交易日不变；丙烯单体价格8550元/吨，较上个交易日上涨50元/吨；山东粉料价格较上个交易日上涨50至8950元/吨；外盘方面，7月16日CFR远东1225美金/吨，折合人民币完税价格为10253元/吨，现货倒挂1003元/吨。
从供需面来看，今日PP装置开工率89.07％，拉丝比例小幅下降至26.15％。存量装置方面，本周或近期计划新增检修：福基石化18日、四川石化临停5-7天；本周或近期计划新增复产：辽通化工7月中开车，PP拉丝开工今日虽有下降，但PP整体依旧高位。
观点：昨日PP期价低开震荡，尾盘高收；现货高位盘整。成本端，原油昨日大跌，MA上行疲态，市场情绪偏悲观，但丙烯强势，为PP带来一定支撑。供需方面，需求端PP整体季节性较PE不明显，目前需求尚未看到明显增量预期；供给端PP开工近期维持高位，但拉丝生产比例相对偏低，交割品较少，上周中下游阶段性补库，东华能源能源近日检修，PP供需矛盾不突出，震荡运行为主。
策略：无
风险：原油大幅波动；贸易摩擦；MA大幅波动；
甲醇：内地价格回落明显，关注后期向港口传导情况
现货：7月17日，内地甲醇现货整体小幅下行。具体来看，其中太仓3080（-10）元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2760（00）、2540（-60）、2300（-100）和2750（0）元/吨；可交割地价格为2800~3080元/吨。内地价格普跌，套利窗口收窄。华东基差为218，最低交割地基差-62。
内外价差：7月16日CFR中国价格为384美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-140元/吨（含50港杂费），加点完税价盈利为-230元/吨附近。
新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为759和10元/吨，MTO利润显著下降。
库存方面，港口库存57.92万吨，较上周增长2.80万吨；港口流通库存16.4万吨，较上周上涨2.48万吨。
观点：昨日内地价格整体走低，西北地区部分企业降价出货，目前均出货一般，当前西北价格有一定优势，关注新签单情况；河北、山东、山西等地现货成交重心下移，延续弱势；沿海则窄幅下行，成交氛围偏弱，关注内地降价后对港口的传导情况。供需上看，华昱120万吨新甲醇装置在周末点火成功；存量装置复产和检修基本持平，但开工水平进一步下行空间有限，外盘到港环比回升，除文莱装置外，其余装置大多按计划运行，欧洲和亚洲价格，开始有所回落，前期货源偏紧状态有所缓解。需求方面，传统需求稳定，烯烃方面斯尔邦预计7.20检修35天，周内开始减少外采，其余烯烃装置基本保持稳定，但从产业链利润的分布来看，下游主要烯烃装置依然处于亏损状态，甲醇现货价格或将受此拖累。加上阶段性供需偏紧阶段过去，斯尔邦复产之前，甲醇将面临供增需减的状态，加上当前价格高位，预计有一定回调压力。
策略：单边试空；PP-3*MA观望；MA9-1尝试介入反套。
风险：MA装置意外停车；船只转口增多
本文源自华泰期货
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