在海航的众多航司兄弟中，桂林航空一直属于特别的存在，这在方大正式入主海航航空后，显得更加明显。2014年6月，海航集团与桂林市政府签署合作框架协议，由海航集团旗下海航旅游集团有限公司牵头，与桂林三家企业合资组建桂林航空旅游集团，注册资本25亿元，由海航旅游控股65%，桂林方面的三家公司共同持股35%，并在此基础上发起设立桂林航空有限公司以及其他旅游业相关公司。
在海航的众多航司兄弟中，桂林航空一直属于特别的存在，这在方大正式入主海航航空后，显得更加明显。
比如，桂林航空并不在海航航空板块破产重整的成员之中，却在重整完成后出现在了方大集团官网的航空板块成员企业中。
再比如，在携程等第三方平台上，桂林航空与海航旗下众多兄弟公司一样，名字前加上了“海航旗下”，但其官网微信公众号却没有像其他兄弟公司一样名字前加上“海航｜”。
事实上，关于桂林航到底是谁的这一问题，从桂林航成立之初就埋下了隐患，而在海航航空板块易主方大后，“谁的桂林航”成为新股东方大和老股东桂林市政府都希望尽快明确并一直在商讨的议题。
桂林航往事如同海航旗下的众多“马甲”航司，桂林航空的成立，也是当年海航集团与众多地方政府合资设立本土航空的案例之一。
2014年6月，海航集团与桂林市政府签署合作框架协议，由海航集团旗下海航旅游集团有限公司牵头，与桂林三家企业合资组建桂林航空旅游集团，注册资本25亿元，由海航旅游控股65%，桂林方面的三家公司共同持股35%，并在此基础上发起设立桂林航空有限公司以及其他旅游业相关公司。
不过，与海航旗下其他“马甲“航司由海航集团控股/地方政府参股不同的是，一年后注册成立的桂林航空有限公司，在工商登记显示中，就一直是由桂林政府旗下的桂林旅游发展总公司控股60%，公司最初的注册资本为6亿元。
而海航与桂林合资的桂林航空旅游集团则始终作为二股东，持股桂林航40%。
不过，海航还是深度参与了桂林航的筹建及后续经营。根据当时民航局的公示显示，桂林航空组建初期，飞行、签派、乘务、安全等专业技术人员都从首都航空引进。此外，桂林航空的空乘制服等视觉形象也都与当时的海航采用同款，并加入了海航的常旅客计划金鹏俱乐部。直到现在，桂林航的大部分管理层还都主要来自海航，只有书记是桂林方面委派。
2016年6月，桂林航空正式完成筹建并首航，从开航之初的3架A319飞机，目前桂林航空共运营超过10架A320系列飞机，构建了以桂林为核心、郑州和徐州为辅助的运营基地布局。【相关：桂林航空今日首航郑州 “航空 旅游”助力旅游胜地建设】
然而，随着海航集团后续的无序扩张造成流动性危机的加剧，海航开启了卖卖卖的进程，先后与多家地方政府签约，通过股权转让/增资扩股的方式，出让“马甲”航司的股权回血，这其中也包括桂林航空。
2017年4月，桂林航空的二股东桂林航空旅游集团，获得了一次来自桂林旅游发展总公司的增资，注册资本增至30.46亿元。
2019年8月，桂林航空的大股东由桂林旅游发展总公司变更为桂林市交通投资公司，两家公司的实际控制人虽然都是桂林市政府，但据航旅圈了解，当时更换大股东，主要是为了加快推进桂林航空的增资扩股计划，未来桂林市政府对桂林航空的持股有望进一步增加，海航系的持股则相应减少。【相关：夜话丨桂林航换大股东，国泰称8月收益承压】
不过，从工商信息来看，此次增资扩股计划并未最终落地，但在此期间，桂林航也得到了桂林政府的不少支持，包括协调贷款，稳定现金流等。
启动重整，博弈开始
2021年1月底，海航集团被债权人申请破产重整，同年3月2日，海航集团等325家公司向法院申请实质合并重整，这其中是包括了桂林航空的，此外还包括桂林航空国际旅行社（桂林航子公司），以及其二股东桂林航空旅游集团。
然而，海航集团管理人在随后又向法院申请撤销对桂林航空以及桂林航空国际旅行社与海航集团进行实质合并重整，最终，桂林航空并没有像其他海航航司一样，被纳入海航的破产重整范围内，只有其二股东桂林航空旅游集团被纳入重整。【相关：航旅夜话丨海航破产重整新进展；国内航司每年少缴80亿】
由此，桂林航成为海航系众多航空公司中，唯一一家没有被破产重整的航司。
不过，在海航重整工作接近尾声时，工作组的知情人士曾对航旅圈透露，未来由方大控制的海航航空资产中，依然会包括桂林航空，因为“桂林政府持有的一些股权并没有完成实际出资，属于政府代持”。
或许正因为此，在方大正式入主海航的航空板块后，桂林航的改变并不像其他“马甲”航司一样彻底。
除了开头所提到的“犹抱琵琶半遮面”，在最近方老板为旗下每家航司发放人均5000元的红包事件中，桂林航虽然也同样获得了红包，却没有像其他航司一样在自己的公众号上高调贴出筑起红包墙的相关报道。从去年12月8日方大正式入主海航航空，桂林航的公众号唯一转发过的跟方大有关的报道，只有方老板在12月8日当天的首次海航干部员工大会上的发言。
关于桂林航的最终归属，航旅圈将持续报道，要了解重整完成后*ST海航，基础，大集的最新情况，投资价值，何时脱帽，会否退市，未来发展趋势，以及信托何时/如何还债等，可关注航旅圈微信公众号以及每月举行的线上沙龙。
